69%股基跑赢大盘 基金净值已近历史低位

5月的最后一个交易日虽然初现了小幅上涨，终结了八连阴的下跌，但仍无法挽救基金在5月全线净值下跌的局面。统计显示，5月份偏股型基金业绩全线告亏，使得今年以来取得正收益的基金下降至不足20只，目前大热的债券型基金能够取得正收益的也仅为30%。

69%股基跑赢大盘

由于5月份市场单边下跌逾6%，也使得4月份赚钱基金的盈利大部分被吞噬，前5个月仍取得正回报的偏股型基金只有20余只，其中，还有多只是QDII基金。值得大家注意的是，虽然净值收益全线尽墨，但跑赢指数的基金达到了7成。

WIND统计显示，截至5月30日，自4月19日本轮下跌以来偏股型基金无一获得正收益，374只偏股基金(剔除18只今年4月以来新成立基金)平均复权单位净值增长率为-10.44%，略高于上证指数1.04个百分点。不过，374只偏股基金中有256只跑赢同期大盘，比例为69%，

其中，5月份跌幅最大的是杠杆基金，跌幅前十中有7只为杠杆基金，其中，国投瑞银瑞福进取、申万深成进取的月跌幅超过15%。主动型基金中天弘周期策略跌幅较大，月跌幅为12.19%。其实，天弘周期策略在前几个月表现并不太弱，从净值波动情况看，很可能其重仓股在5月份出现了较大幅度的补跌。

在股市大跌的背景下，今年新成立的基金中也有不少沦为“毛基”，部分基金的净值甚至跌至8毛左右，一些老基金净值更是缩水至6毛甚至5毛。表现最好的基金为鹏华价值，年初以来的收益率为3.84%，紧随其后的为长城品牌，收益率为3.29%，这也是年初以来收益率前十中仅存的两只A股基金。

半数QDII基金取得正收益

而与偏股型基金形成鲜明对比的是，少数投资于美国市场的QDII基金业绩在近期再度发力超越A股开放式基金。美国纳斯达克市场今年以来的“风景独好”，让QDII基金资产配置功能不断凸显。业内人士认为，在A股震荡下，QDII分散A股投资风险，提高投资收益的作用凸显，特别是投资于上涨潜力较好市场的QDII，如以全球高科技股为核心的纳斯达克市场。

统计显示，截至5月31日，在全部22只QDII型基金中，12只今年以来取得了正收益。其中，海富通中国海外(519601,基金吧)股票、华宝兴业海外中国(241001,基金吧)股票收益率高达5.87%及4.55%。华安香港、富国全球、易方达亚洲精选股票等基金收益也在1%以上。值得一提的是国泰纳斯达克100指数基金5月下旬再度发力，收益率表现反超华夏大盘等国内仅有的几只正收益基金。

国泰基金总经理助理、海外业务部负责人张人蟠表示，受国内外因素影响，预期A股市场短期内仍将维持弱势调整趋势;放眼全球，除A股外，有很多国际市场在未来一段时间凸显较佳的投资机会;尤其是一些海外的成熟市场表现今年以来持续领先于全球市场。

事实上，今年以来QDII基金发行较为频繁，反映了投资者对其需求在不断增长。据WIND数据统计，截至5月27日，今年以来已成立QDII基金11只，此外，上报证监会申请批准的QDII也层出不穷，很多大型基金公司都有QDII产品上报，如国泰基金上报的国泰大宗商品指数基金(QDII)，使基民除了债券基金外，有了更多分散风险的选择。

恐慌心理依然存在

基金业内人士表示，虽然经历了长达一个月的连续下跌，市场恐慌情绪依旧，但短期来看下跌空间已不大。

华富基金有关人士认为，5月在紧缩预期下，前期虽然社会融资总额增速高，但市场依旧缺钱。A股市场无场外资金进入，场内资金的腾挪主导了市场走势，市场处于窄幅波动，只有下跌才有机会，因此，这部分场内资金也选择了暂时离场。再加上国际板推出的可能性越来越高，部分场内资金担心供求关系而离场。虽然市场恐慌情绪依旧，短期受情绪影响波动会较大，但目前的平均估值提供了充分的安全边际，通胀见顶，政策趋缓是大概率事件，市场下行空间有限，该人士建议保留一分乐观，耐心等待底部的到来。

信达澳银张俊生表示，在中国经济转型和产业结构调整的大背景下，未来的投资机会将会与政策导向一致，即受益政策推动的产业结构调整和升级相关领域，未来较长一段时间将不断涌现投资机会。在具体的投资策略上需积极防御，行业配置要相对均衡，同时积极布局产业升级相关板块，如产业结构调整受益的大消费服务领域(如金融、医药、商业、食品饮料、纺织服装等)，传统产业升级如机械、钢铁、水泥、化工等;区域经济如新疆、安徽等区域经济受益公司;以及具备长期发展空间的战略新兴产业，特别是今年泥沙俱下、调整幅度较大中小板、创业板公司中，已经有部分具备良好发展前景的公司，未来会面临较好的价值挖掘的机会。

诺安基金则表示，2011年5月份A股市场在2700点附近，产业资本掀起新一轮的增持浪潮。这也说明A股市场逐渐形成底部。从A股市场的整体估值水平来看，2011年A股市场2700点附近的动态市盈率，与2008年A股市场1600多点，以及2005年A股市场1000点，相差无几。也就是说，目前A股市场估值水平与历史底部非常接近，投资机会逐渐来临。

有基金净值已近历史低位

好买基金研究中心曾令华表示，主题类基金、中小盘基金目前虽然经历了一段时间下跌，但是，从目前情况看，抄底时机仍未到来。目前，他仍然看好以银行为代表的大盘蓝筹股。他认为，以基金为代表的机构投资者对大盘蓝筹仍然是低配，换仓行为有利于大盘蓝筹股票。从5月末测试的数据来看，金融服务、金属非金属、采掘占净值比分别为9.45%、5.80%、3.33%。相比2006年以来偏股型基金的平均配置低，特别是金融服务业更是显著低配。目前，金融服务业表现相对强势，预计在“正反馈”效应的作用下，对这类行业的股票的配置将继续增加，这些行业股票在下一季度或仍维持强势。也有基金分析人士认为，前期跌幅较大的分级杠杆类基金，目前净值已经接近历史最低水平，激进投资者可予以关注。

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