“中国需求”能否托住大宗商品价格?

也许中国经济并没有想象中那么差，至少11月份的大宗商品进口数据如是反映。随着国际商品价格的大幅回落，中国“逢低买入”，近期进口量随之攀升。

需求是影响未来商品走势的重要因素，而作为世界最大进口国之一，中国的需求显得尤为关键。进入2012年，中国需求能否回升，能否如愿托住大宗商品价格?

11月份大宗商品进口量大增

铜、铁矿石、糖、棉花等大宗商品今年11月份的进口量大幅增长，且逼近历史纪录。专家解读称，这是由于9月和10月国际大宗商品价格回落，国内外差价过大，贸易商有利可图，因而加大跨市套利和过境贸易。

数据显示，11月份，中国精炼铜进口量跃至34.4万吨，同比增加48%，环比增加16%;11月进口铁矿石6420万吨，较10月份增加了29%，为当月历史第三高水平。

中国11月份进口食糖41.8万吨，同比大增17倍之多;11月大豆进口量为570 万吨，同比增长4%;11月份进口棉花12.6万吨，较去年同期增加12 %。

11月份，中国进口天然橡胶24万吨，同比大增29.79%;原油进口量总计2269万吨，较上年同期增长8.54%。

由数据可见，中国对大宗商品的进口量大幅增加，说明中国需求并没有市场预期的那么差。

南证期货分析师徐蔚表示，近期中国进口量增加的直接原因是，外盘商品暴跌导致内外盘价格拉大，进口收益明显。尤其是白糖、棉花、铁矿石等品种的进口价格明显低于国内价格，进口利润增加，自然有买入需求。

中国式“逢低买盘”

值得注意的是，中国的“逢低买入”也要区别看待。有些是私人行为，比如铜的进口。有些则与国家行为有关，比如白糖和棉花。

由于铜一直是中国民间的投资工具，进口铜一部分用于投入制造业，一部分则流入“融资铜”市场，囤进贸易商的仓库。“下半年中国铜进口量增大，一方面由于"融资铜"的需求;一方面则是受价格大跌后的补库需求推动。”东亚期货分析师贾铮表示。

那么中国进口铜主要流向制造业，还是用以投资?对此，贾铮称，就观察的数据来看，中国大部分的铜进口量，还是被消化到实体经济中去的，囤货的量毕竟只占极少数的部分。而且就算是“融资铜”进口的量，还是在国内现货市场出售，并最终流入到实体企业之中。因此，投入制造业的比例远高于投资的比例。

“棉花和白糖的进口量大增，和国内低价买进以充实国储有很大关系，这是阶段性的需求大增。”国元海勤期货研发中心总经理姜兴春表示。

以棉花为例，由于国家收储价的支撑，国内现货价格在19000元止跌回升，而外盘主要港口报价最低在16000/吨以下，进口利润丰厚。国储棉利用国际低价采购100万吨外棉，导致近期进口量大增。

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